杜卿
珍拉汀灣卿
從5100點到3100點，A股那些曾經被忽視的問題，在近兩個月的持續下跌中暴露無遺，違規配資及期指做空受的指責最多。面對危機，市場派與干預派爭論不休，呼聲此消彼長。但雙方最大的共識是，不應浪費危機帶來的反思機會和經驗教訓。
對於中國股票市場近期經歷的巨幅波動，麥楷博平管理合伙人伯斯汀接受《第一財經日報》記者專訪時稱，做空機制對市場有制衡作用，但是需要關注的是，在中國市場上差的公司會被做空，好的公司竟然同樣有被做空的風險；很少有人相信財務數據，投資者買賣股票偏愛低價股，不太關注公司基本面等。
做空機制發現「劣質公司」
第一財經日報：在美國股票市場上，做空並不少見，他們是怎麼做空的?
伯斯汀：事實上，在美國也沒幾個人知道在做空的是誰。首先需要明確，做空本身是對市場有益的，它能夠發現劣質公司。這些劣質公司粉飾財務報告，對任何人都沒有益處——對投資者毫無益處、對同行業中的專業公司也沒有好處。而且，做空機構所做的研究是專業的。
在美國，做空機構一般規模不大，員工不多，他們可以
如何用花旗銀行花旗?長榮航空聯名鈦金卡信用卡換現金？合法的花旗銀行花旗?長榮航空聯名鈦金卡換現金方式與途徑是？自己投入研究，撰寫報告，但通常的「做空報告」並不是做空機構自己撰寫的。
而一般的情況是這樣的：比如，一家對沖基金往往有200到300個研究人員，他們在挑選好公司的時候，也會發現劣質的公司。不過，他們只會發佈利好的、推薦好公司的報告，不會發佈利空報告。為什麼?原因是，一旦公開，基金自己管理的資產就可能會產生百萬甚至上億元的壞賬。
因此，典型的做法就是，對沖基金帶著利空的研究報告去找一些機構，比如「渾水」創始人卡爾森·布洛克（CarsonBlock），說「拿走吧，是你的了。」接下來發生的事情，外人便很難搞清楚了。但是你知道，做空機構不持有股票，不需要顧忌利空因素釋放后可能帶來的股票下跌損失。因此，做空機構往往會持做空報告與其他大的基金進行談判，基金則只好向做空機構妥協。否則，
